2021年以来，全球经济逐步“挣脱”疫情影响开启复苏步伐，尤其是美国在一系列宽松政策的加持下复苏强劲，但受到大宗商品价格上涨以及通胀预期的影响，新兴经济体率先开启加息周期，导致全球货币政策呈现分化趋势。在此大背景下，从供需角度分析来看，短期内大宗商品价格或将继续保持高位震荡。

同时在经济复苏的预期下，权益资产配置仍然会具有较好的回报率，但须警惕新兴经济体的股市波动风险。而债市利率或将在一段时间内维持下行趋势，信用债投资仍须谨慎。此外，在资产配置决策过程中，本国经济复苏情况、疫情防控以及投资者情绪和偏好等因素也应充分给予考虑。

全球货币政策呈现分化趋势

随着新冠肺炎疫苗的接种普及以及经济逐渐复苏，全球货币政策走向出现分化。首先，为保证经济增长，美国近几个月内实行了一系列货币政策和财政政策组合，在货币政策基本保持稳定的情况下（利率保持在接近零的水平并维持资产购买数量不变），通过1.9万亿美元的新冠疫情纾困法案后不久，又宣布了2.3万亿美元的重大基础设施建设计划。在一系列财政与货币的宽松政策下，美国经济逐步回暖，需求上升，使得进入2021年以来，国际大宗商品价格很快进入了上升通道，包括国际原油、国际市场铜、铝等有色金属的价格均出现了较大幅度的上涨。

国际大宗商品价格的上涨，造成了各国通胀率和通胀预期的变化。通胀率方面，数据显示，美国4月整体CPI同比上涨4.2%，远高于此前3.6%的市场预测值，并创2008年9月以来新高。从环比看，4月整体CPI上涨0.8%，是2008年6月以来最大的环比涨幅。Wind数据显示，4月份，巴西全国消费者物价指数（INPC）同比增长7.59%（3月为6.94%），土耳其CPI为17.14%（3月为16.19%），阿根廷为46.3%（3月为42.6%）。

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