【观点简述】1-3月全国GDP、规模以上工业增加值、全国固定资产投资、社会消费品零售总额、CPI以及PPI等宏观经济数据相继发布。

从国家统计局发布的数据来看，1季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%；其中，消费对GDP的贡献率高于投资和进出口。

1-3月工业生产活动继续保持向好态势，高于预期，但环比增速放缓。固定资产投资中，房地产投资增速边际放缓，依然保持高位；制造业投资和基础设施投资增速边际提升，不过仍然处于较低水平。社会消费品零售总额增速高于预期，汽车、家电、化妆品等可选消费品以及珠宝首饰、通讯器材等升级类商品销售保持高速增长，生活品类消费维持稳定。受大宗商品价格普遍上涨影响，CPI中非食品价格上涨，导致其由负转正，PPI同比增速涨幅扩大，预期未来几个月价格指数仍保持上涨态势，但不具备大幅上涨的基础。

央行数据显示，货币政策逐渐回归常态化，M2回归去年下半年的增长态势。企业和居民中长期贷款需求依然旺盛，带动人民币贷款增量超预期。不过，监管层持续压降非标融资规模，新增社融不及预期。

海关总署进出口数据显示，内需增强以及大宗商品价格上涨使3月进口高于预期，但国外产能的逐渐恢复造成出口替代，使3月出口低于预期值。不过进出口仍然保持向好态势。

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